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〈台股2008〉半導體產業 景氣回溫有譜?外資布局見端倪
隨著2007年倒數鈴聲響起,第 4季進入淡季修正的晶圓代工產業,在明年多半晶圓廠都有縮減資本的計畫,反映出晶圓廠對於明年景氣潛藏隱憂看法;不過,法人認為,明年在 Vista SP1推出下,PC需求續強,數位家電、通訊等需求也日益增加,明年半導體景氣將逐漸復甦。
觀察半導體景氣領先指標,北美半導體設備訂單出貨(B╱B)比值來看,今年上半年B╱B值仍可維持在0.98附間的高檔位置;然而,隨著晶圓代工廠往EMES潮流走, 8吋產能即可夠用,晶圓廠轉向購入比12吋設備便宜的 8吋設備,這自台積電 (2330-TW下單)積極尋求 8吋設備略見端倪,致使B╱B值下半年進入修正期, 9月更是一度跌至0.79,反映出半導體廠在設備下單的保守態度。 而造成半導體廠之所以如此審慎看待景氣的原因之一,則是次級房貸風襲擊美國,造成經濟成長走軟,消費支出成長趨緩,市場不禁開始擔憂終端需求可能疲弱不振,客戶下單態度趨於保守,外資也開始擔憂第 4季淡季衝擊,晶圓廠恐面臨庫存調整的嚴苛挑戰。
不過,在感恩節等節慶銷售數據出爐後,銷售情形卻出乎市場預料來的好,展現出終端消費市場走軟成度未如預期嚴重,存貨水位維持健康位置,加上明年多數晶圓廠都有縮減資本支出的計畫,外資開始回頭青睞半導體個股。
尤以12月,外資買超晶圓雙雄不停火,是明顯可見,不僅大舉敲進台積電達34萬張,買超聯電的力道更是逼近21萬張,致使晶圓雙雄股價在12月股災仍可維持不墜;除了台積電實施庫藏股發揮護盤效應外,顯然外資大買晶圓雙雄,是否已嗅到明年半導體景氣回溫,提前卡位作佈局,不得而之。
展望明年,第 1季在nVIDIA (NVDA-US;恩威迪亞)、AMD (AMD-US;超微)等大廠均將推出新款繪圖卡,但目前庫存水位並不高,可能因而下急單給晶圓雙雄,造成第 1季淡季不淡;加上明年 Vista SP1即將問市,NB持續汰換桌上型的趨勢潮流不變,以及企業換機潮、低價電腦熱賣等諸多現象顯示,PC市場需求動能十分強勁,半導體廠將全面受惠。
另一方面,在手機通訊等部分,由於新興市場的強勢崛起,對於手機等消費性電子需求為之大增;且目前手機市場在歷經今年的Motorola(MOT-US;摩托羅拉)營運寒冬過後,明年手機展望強勁無虞,有機會成為半導體的強勁動能之一。
至於縮減資本支出部分,晶圓雙雄接連在第 3季宣布明年將大砍資本支出,以將產能使用率維持在高檔位置,台積電便表示,今年擴建的90奈米和65奈米產能,已足夠因應明年晶圓的需求成長,因而確定縮減明年的資本支出,市場也多半以利多解讀,認為將可進一步減輕毛利下滑壓力,改善平均銷售價格持續下滑。
因此,法人預估,考量 15%的員工分紅費用後,台積電明年每股盈餘有機會賺進3.77元,聯電 (2303-TW)則將賺進0.49元;世界先進 (5347-TW)在華邦廠加入運作後,明年營收
將大幅增加 42%,全年稅後每股盈餘有機會賺進2.53元。

 

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